«Куда ещё бежать?»: эксперты о рекордном спросе россиян на золото
Золото снова в центре внимания частных инвесторов. На фоне покупок Минфина в рамках бюджетного правила (с 7 августа по 4 сентября) и цен, которые, несмотря на коррекцию от январских максимумов, остаются на исторически высоких уровнях, интерес россиян к драгоценному металлу не просто сохраняется - он бьёт рекорды. В прямом эфире РБК 5 августа 2026 года эксперты Газпромбанка, золотодобывающей отрасли и рынка физических слитков обсудили, что стоит за этим ажиотажем, какие инструменты выбирают инвесторы и стоит ли ждать возвращения золота к привычным значениям.
Аномальное лето: рынок не уходит в отпуск
Традиционно летние месяцы считаются мёртвым сезоном для рынка драгоценных металлов: крупные игроки в отпусках, объёмы торгов падают, волатильность сглаживается. Но 2026 год нарушил это правило. Цена на золото, обновив в январе исторический максимум выше $5600 за тройскую унцию, к августу скорректировалась до отметок около $4200. Казалось бы, после столь резкого взлёта инвесторы должны были фиксировать прибыль и уходить в кэш, однако происходит ровно обратное.
Как отметила Татьяна Берман, управляющий директор Газпромбанка по инвестиционно-страховым продуктам, если в январе 60% операций по обезличенным металлическим счетам (ОМС) составляли продажи (фиксация прибыли), то сейчас преобладают покупки. «Люди видят, что цена упала, но верят в долгосрочный потенциал и заходят на коррекции», - пояснила она. При этом сама Берман подчеркнула, что не любит давать прогнозы по золоту, потому что они редко сбываются, и предпочла говорить о наблюдаемых тенденциях.
От цепочки к слитку: как изменилась психология сбережений
Глобальный тренд на рынке золота - переход от ювелирного потребления к инвестиционному спросу - в России набирает обороты. По данным совместного исследования «Выберу.ру» и Газпромбанка, которое проводится два года подряд, если в прошлом году россияне чаще планировали покупку золотых украшений, то сегодня предпочтение отдают слиткам и обезличенным металлическим счетам. Это не просто смена товара, это смена модели мышления: золото перестаёт быть украшением и становится инструментом сбережения капитала.
Одним из ключевых драйверов, по словам экспертов, стала отмена НДС на слитки в 2022 году - после этого банки стали активнее предлагать драгоценные металлы, и клиенты пошли в инвестиционный продукт. А когда золото показало рост, люди увидели, что оно может приносить доход.
Независимый промышленный эксперт Максим Худалов привёл цифры: за 2025 год среднегодовая цена золота выросла на 44%, а к концу года уже на 65%. При этом объём мировой добычи увеличился всего на 1%. Традиционный спрос со стороны ювелиров падает, и образовавшуюся нишу заполняют центральные банки. Как отметила Татьяна Берман, самой активной покупательницей золота в Европе в 2024-2025 годах стала Польша, которая продолжает наращивать запасы. Крупные инвесторы и государства идут в золото, понимая, что доллар и казначейские облигации США больше не являются безрисковыми активами.
Максим Мольдерф, генеральный директор и сооснователь «Moneymatika», подтвердил в эфире, что за последний год спрос на инвестиционные слитки и монеты вырос кратно. Он отметил, что, по данным опроса их клиентов во втором квартале, 58% опрошенных предпочитают исключительно физическое золото (против 40-42% кварталом ранее). При этом 65% клиентов заявляют, что их главная цель - сохранить капитал, а не заработать сверхдоход. Особенно показательно, что 47% клиентов «Moneymatika» сегодня сознательно выбирают стратегию выхода из банковской системы в физический металл, забирая слитки на руки.
Почему золото дорожает и что будет дальше?
За текущей динамикой стоят несколько фундаментальных причин, и эксперты практически единодушны в их оценке. Первая и главная - дефицит надёжных активов. Заморозка российских активов на Западе наглядно продемонстрировала, что доллар перестал быть безопасным инструментом, а стал инструментом давления. «Куда ещё идти государству и крупным инвесторам, кроме золота?» - риторически спросила Татьяна Берман.
Вторая причина - рост себестоимости добычи. Как пояснил Максим Худалов, дорожают цианид (основной реагент для выщелачивания), горюче-смазочные материалы, а качество руды на действующих месторождениях год от года ухудшается. Новых месторождений с высоким содержанием металла не открывается. При нынешней себестоимости падение ниже $4000 за унцию становится маловероятным, и Худалов заявил, что не видит сценария возврата ниже этой отметки. «Гораздо более вероятна растущая динамика», - подчеркнул он. По его словам, доллар слабеет, инфляционные риски в США сохраняются, и это поддерживает золото.
Третий фактор - внутренний российский. Ключевая ставка постепенно снижается, и депозиты теряют былую привлекательность. Инвесторы ищут альтернативы, и золото оказывается одним из главных бенефициаров этого перетока. Берман отметила, что стратегия частных клиентов сегодня сродни государственной: они тоже снижают зависимость от доллара и валютных рисков.
Помимо рыночных факторов, о долгосрочной ставке на золото говорит и наращивание минерально-сырьевой базы. Как сообщил ранее министр природных ресурсов Александр Козлов в интервью РИА Новости, в первом полугодии 2025 года разведанные запасы золота в России увеличились на 450 тонн - на 44% больше, чем в аналогичный период 2024 года. В 2024 году прирост запасов составил почти 900 тонн. По оценке министерства, по итогам 2026 года ожидается прирост не менее 500 тонн, а при открытии новых крупных месторождений - и больше. Важно подчеркнуть: речь идёт о запасах в недрах, а не о золоте, купленном на рынке или хранящемся в Гохране. Тем не менее это создаёт фундаментальную основу для долгосрочного развития отрасли и говорит о том, что интерес к золоту в России носит системный характер.
В какой форме хранить золото: выбор за инвестором
Один из ключевых вопросов, который волнует частных инвесторов, - в каком виде покупать золото. Участники дискуссии сошлись во мнении, что универсального ответа нет, всё зависит от психологического комфорта.
Физические слитки подходят тем, кто хочет держать металл вне банковской системы. Самый ходовой среди розничных инвесторов - стограммовый слиток (при текущей цене около $4200 за унцию его стоимость приближается к 1 млн рублей). Спред между покупкой и продажей в крупных банках сейчас составляет 4-5%, что сопоставимо с валютными операциями. Мольдерф также показал в эфире инвестиционные монеты «Георгий Победоносец» номиналом 25 и 50 рублей - они тоже пользуются спросом, особенно в последние два месяца.
Обезличенные металлические счета (ОМС) удобны для тех, кто планирует часто торговать и фиксировать прибыль - купить или продать металл можно за секунды через интернет-банк. Однако, как отметила Берман, это другой клиентский портрет. ОМС не требует физического хранения, но остаётся активом внутри банковской системы.
Наконец, акции золотодобывающих компаний и фонды - для тех, кто готов к большей волатильности. Берман подчеркнула, что «это как выбрать между плитой, холодильником и посудомоечной машиной на кухне: всё нужно. Просто вопрос пропорции и ценообразования».
Она привела показательный пример: клиент, открывший ОМС в Газпромбанке в 2009 году, закрыл позицию в 2024-м с доходностью 30% годовых. При этом она напомнила, что ни один из инструментов не является инвестиционной рекомендацией - каждый выбирает по своему комфорту.
Мольдерф добавил, что на рынке уже появились золотые вклады, которые позволяют получать проценты, не задумываясь о хранении, - ещё один вариант для консервативных инвесторов.
Итог: золото возвращает статус главного защитного актива
Рынок золота переживает тектонический сдвиг. На фоне геополитической неопределённости, размывания доверия к традиционным резервным валютам и снижения ставок драгоценный металл возвращает себе статус главной «тихой гавани». Российские частные инвесторы всё активнее включаются в эту историю, и, судя по данным экспертов, это не краткосрочный всплеск, а долгосрочный тренд.
Что касается прогнозов, эксперты сходятся в одном: возврат к $2500 за унцию в обозримом будущем маловероятен. Худалов не видит падения ниже $4000, Берман также слабо верит в возврат к старым минимумам. Однако они подчёркивают, что точных предсказаний никто не даёт. Тем не менее, фундаментальные факторы - себестоимость добычи, спрос центробанков и обесценивание доллара - задают новый ценовой ориентир.
Мнения экспертов, приведённые в статье, не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решение о покупке или продаже активов каждый инвестор принимает самостоятельно с учётом своей риск-толерантности.
Аномальное лето: рынок не уходит в отпуск
Традиционно летние месяцы считаются мёртвым сезоном для рынка драгоценных металлов: крупные игроки в отпусках, объёмы торгов падают, волатильность сглаживается. Но 2026 год нарушил это правило. Цена на золото, обновив в январе исторический максимум выше $5600 за тройскую унцию, к августу скорректировалась до отметок около $4200. Казалось бы, после столь резкого взлёта инвесторы должны были фиксировать прибыль и уходить в кэш, однако происходит ровно обратное.
Как отметила Татьяна Берман, управляющий директор Газпромбанка по инвестиционно-страховым продуктам, если в январе 60% операций по обезличенным металлическим счетам (ОМС) составляли продажи (фиксация прибыли), то сейчас преобладают покупки. «Люди видят, что цена упала, но верят в долгосрочный потенциал и заходят на коррекции», - пояснила она. При этом сама Берман подчеркнула, что не любит давать прогнозы по золоту, потому что они редко сбываются, и предпочла говорить о наблюдаемых тенденциях.
От цепочки к слитку: как изменилась психология сбережений
Глобальный тренд на рынке золота - переход от ювелирного потребления к инвестиционному спросу - в России набирает обороты. По данным совместного исследования «Выберу.ру» и Газпромбанка, которое проводится два года подряд, если в прошлом году россияне чаще планировали покупку золотых украшений, то сегодня предпочтение отдают слиткам и обезличенным металлическим счетам. Это не просто смена товара, это смена модели мышления: золото перестаёт быть украшением и становится инструментом сбережения капитала.
Одним из ключевых драйверов, по словам экспертов, стала отмена НДС на слитки в 2022 году - после этого банки стали активнее предлагать драгоценные металлы, и клиенты пошли в инвестиционный продукт. А когда золото показало рост, люди увидели, что оно может приносить доход.
Независимый промышленный эксперт Максим Худалов привёл цифры: за 2025 год среднегодовая цена золота выросла на 44%, а к концу года уже на 65%. При этом объём мировой добычи увеличился всего на 1%. Традиционный спрос со стороны ювелиров падает, и образовавшуюся нишу заполняют центральные банки. Как отметила Татьяна Берман, самой активной покупательницей золота в Европе в 2024-2025 годах стала Польша, которая продолжает наращивать запасы. Крупные инвесторы и государства идут в золото, понимая, что доллар и казначейские облигации США больше не являются безрисковыми активами.
Максим Мольдерф, генеральный директор и сооснователь «Moneymatika», подтвердил в эфире, что за последний год спрос на инвестиционные слитки и монеты вырос кратно. Он отметил, что, по данным опроса их клиентов во втором квартале, 58% опрошенных предпочитают исключительно физическое золото (против 40-42% кварталом ранее). При этом 65% клиентов заявляют, что их главная цель - сохранить капитал, а не заработать сверхдоход. Особенно показательно, что 47% клиентов «Moneymatika» сегодня сознательно выбирают стратегию выхода из банковской системы в физический металл, забирая слитки на руки.
Почему золото дорожает и что будет дальше?
За текущей динамикой стоят несколько фундаментальных причин, и эксперты практически единодушны в их оценке. Первая и главная - дефицит надёжных активов. Заморозка российских активов на Западе наглядно продемонстрировала, что доллар перестал быть безопасным инструментом, а стал инструментом давления. «Куда ещё идти государству и крупным инвесторам, кроме золота?» - риторически спросила Татьяна Берман.
Вторая причина - рост себестоимости добычи. Как пояснил Максим Худалов, дорожают цианид (основной реагент для выщелачивания), горюче-смазочные материалы, а качество руды на действующих месторождениях год от года ухудшается. Новых месторождений с высоким содержанием металла не открывается. При нынешней себестоимости падение ниже $4000 за унцию становится маловероятным, и Худалов заявил, что не видит сценария возврата ниже этой отметки. «Гораздо более вероятна растущая динамика», - подчеркнул он. По его словам, доллар слабеет, инфляционные риски в США сохраняются, и это поддерживает золото.
Третий фактор - внутренний российский. Ключевая ставка постепенно снижается, и депозиты теряют былую привлекательность. Инвесторы ищут альтернативы, и золото оказывается одним из главных бенефициаров этого перетока. Берман отметила, что стратегия частных клиентов сегодня сродни государственной: они тоже снижают зависимость от доллара и валютных рисков.
Помимо рыночных факторов, о долгосрочной ставке на золото говорит и наращивание минерально-сырьевой базы. Как сообщил ранее министр природных ресурсов Александр Козлов в интервью РИА Новости, в первом полугодии 2025 года разведанные запасы золота в России увеличились на 450 тонн - на 44% больше, чем в аналогичный период 2024 года. В 2024 году прирост запасов составил почти 900 тонн. По оценке министерства, по итогам 2026 года ожидается прирост не менее 500 тонн, а при открытии новых крупных месторождений - и больше. Важно подчеркнуть: речь идёт о запасах в недрах, а не о золоте, купленном на рынке или хранящемся в Гохране. Тем не менее это создаёт фундаментальную основу для долгосрочного развития отрасли и говорит о том, что интерес к золоту в России носит системный характер.
В какой форме хранить золото: выбор за инвестором
Один из ключевых вопросов, который волнует частных инвесторов, - в каком виде покупать золото. Участники дискуссии сошлись во мнении, что универсального ответа нет, всё зависит от психологического комфорта.
Физические слитки подходят тем, кто хочет держать металл вне банковской системы. Самый ходовой среди розничных инвесторов - стограммовый слиток (при текущей цене около $4200 за унцию его стоимость приближается к 1 млн рублей). Спред между покупкой и продажей в крупных банках сейчас составляет 4-5%, что сопоставимо с валютными операциями. Мольдерф также показал в эфире инвестиционные монеты «Георгий Победоносец» номиналом 25 и 50 рублей - они тоже пользуются спросом, особенно в последние два месяца.
Обезличенные металлические счета (ОМС) удобны для тех, кто планирует часто торговать и фиксировать прибыль - купить или продать металл можно за секунды через интернет-банк. Однако, как отметила Берман, это другой клиентский портрет. ОМС не требует физического хранения, но остаётся активом внутри банковской системы.
Наконец, акции золотодобывающих компаний и фонды - для тех, кто готов к большей волатильности. Берман подчеркнула, что «это как выбрать между плитой, холодильником и посудомоечной машиной на кухне: всё нужно. Просто вопрос пропорции и ценообразования».
Она привела показательный пример: клиент, открывший ОМС в Газпромбанке в 2009 году, закрыл позицию в 2024-м с доходностью 30% годовых. При этом она напомнила, что ни один из инструментов не является инвестиционной рекомендацией - каждый выбирает по своему комфорту.
Мольдерф добавил, что на рынке уже появились золотые вклады, которые позволяют получать проценты, не задумываясь о хранении, - ещё один вариант для консервативных инвесторов.
Итог: золото возвращает статус главного защитного актива
Рынок золота переживает тектонический сдвиг. На фоне геополитической неопределённости, размывания доверия к традиционным резервным валютам и снижения ставок драгоценный металл возвращает себе статус главной «тихой гавани». Российские частные инвесторы всё активнее включаются в эту историю, и, судя по данным экспертов, это не краткосрочный всплеск, а долгосрочный тренд.
Что касается прогнозов, эксперты сходятся в одном: возврат к $2500 за унцию в обозримом будущем маловероятен. Худалов не видит падения ниже $4000, Берман также слабо верит в возврат к старым минимумам. Однако они подчёркивают, что точных предсказаний никто не даёт. Тем не менее, фундаментальные факторы - себестоимость добычи, спрос центробанков и обесценивание доллара - задают новый ценовой ориентир.
Мнения экспертов, приведённые в статье, не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решение о покупке или продаже активов каждый инвестор принимает самостоятельно с учётом своей риск-толерантности.
